汤加国家储备银行2008年3月底发布的货币政策报告对该国过去一年的货币政策和经济形势进行了回顾并对未来经济发展走势加以展望，现摘译如下：

货币政策回顾

2007年汤加经济活动由于受到该国农业不够景气、大规模减少公务员以及努库阿洛法中央商业区几乎被毁灭等诸多因素影响而可能明显萎缩，而且自2006年11月社会动乱起18个月漫长的停顿之后，除几个小项目以外重建工作尚无起色。

汤加国家储备银行在2007年间积极鼓励各项经济活动。早在年初就提高了信贷额度上限，各商业银行存款准备金率降低，银行系统的流动性总量处在很高的水平。因此信贷增长强烈反弹。

尽管商业信贷增长率达到了近30%，但是商业活动并未恢复到2006年年初的水平。官方外汇储备连续23个月保持在4个月以上的进口水平。在2007年前半年侨汇小幅下降后又开始回升，旅游收入在较低基础上增长强劲。然而，进口却快速增长，并且随着高昂的世界商品价格，进口支付会继续提高。

汤币潘加（TOP）正常实际汇率全年贬值1.8%。新西兰元和澳大利亚元的持续强势抵消了潘加对美元的升值。2007年潘加对美元升值7.4%，一定程度上减轻了国际石油价格和食品价格的上涨。

通货膨胀率再次提高，2008年元月达到10.6%，2007年平均为5.8%。

以高油价和高食品价格形式表现的输入性通货膨胀是罪魁祸首，但是当地企业现在不得不将高的投入成本传递下去，电价、面包和蔬菜价格的大幅上涨主要是国际燃料成本提高所造成的结果。

就全球经济而言，大多数发达国家长期的扩张看来正走到了一个突然的停顿状态。美国大规模的贷款拖欠导致的信贷危机正在产生深远的影响。美国的经济正在徘徊不前并经历着一段非常缓慢的增长，甚至可能是衰退。中国经济增长预计稍有减速，因为对美出口将会降低。然而，中国仍将保持强劲增长势头并将成为世界经济增长的主要驱动者。澳大利亚和新西兰低迷的房屋市场和较高的零售利率正在放缓其增长。但目前阶段，上述两个经济体仍然运行良好，通货膨胀是政策制定者重点考虑的因素。

美国联邦储备局和英格兰银行先是分别进行干预从而保证各自银行系统在信贷危机后有充足的流动性，之后双双又降低了官方利率。这表明这次金融动荡尚未结束。

展望

过去六个月内人们对世界经济的展望有很大的变化。美国和英国信贷危机的余波使预测者们对各地的增长预期普遍降低。

预计美国在未来几年的经济增长缓慢，而英国、欧元区、澳大利亚、新西兰和日本可望会有低于一般趋势的增长率。中国和印度仍然有望再次表现出快速增长的势头，但增长率比最近几年稍低。

消费品物价指数现已成为一个世界性的问题。以前中国的增长及其快速的工业化保持了商品的低价格（实际上价格有所下降），即使在商品价格中的投入增长的情况下也是如此。中国目前面临的国内通胀率在5%左右，而这些成本有可能被传递给中国产品的购买者。美国、澳大利亚和新西兰等国宣传的通胀率均已超过3%。而美国降低了利率，通货膨胀在近期内不可能消散。

石油价格在3月初首次超过了每桶100美元并一直居高不下。在发达国家因工业生产降低可能减少需求的情况下，发展中国家的持续增长受到石油价格的影响也可能见底。而且随着传统作物的种植被种植生物燃料作物所取代，同时随着需求的增加，粮食价格也一直在上涨。最近几次世界市场的粮价略有下浮，但要想回到几年前的低廉价格看来已不可能。

因为汤加已经遭受了经济的大滑坡，而且重建活动将比全球经济放缓对很小的出口行业的影响更具重要性，所以对经济活动的展望更为积极。

即使能够恢复到经济活动的常态，对汤加王国来讲也是重大的恢复。正在进行的商业信贷表明投资正在发生，因而人们对当地经济的信心增强。我们收到的澳新援助一旦到了工商户之手将进一步推进投资活动。

这种增长的活动很可能集中在建筑领域以及其它关联行业并可导致进口增长。进口的增长如果没有收入增长来覆盖更高的预期支出，将会产生外汇储备下降的压力。另外，随着最近几年建筑材料价格的上涨和对当地产品和劳务需求的增长，价格上行压力也是有可能的。最近潘加币值走强的趋势预计将继续，并将抑制部分输入性通胀的影响。尽管这可能对我们的储备而言意味着潘加价值的降低。由于石油价格居高不下，重建活动的预期对当地资源的需求加强，通货膨胀是下一年度的重要考虑。

鉴于许多工商企业当前的财务状况以及工商业重建的资金需要，可望至少在今后六个月内储备银行将继续实行当前的货币政策。

储备银行将继续严密监控银行系统的运行状况，以便促进货币的内外稳定，推动金融系统的健康有效发展。